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国防军工行业2023中期策略:船舶周期上行 聚焦军工主机厂

2024-01-25 15:14    点击次数:191

   1、国防:内生外延双轮驱动;相对上游和中游,下游主机厂业绩弹性更大(1)“二十大”再提加快世界一流军队建设。 2023年为“十四五”第三年,“时间过半、任务过半”,趋势向上。 “备战、2027百年强军、建设与第二大经济体相称的强大国防”是既定方向,二十大再提强军建设、“建成世界一流军队”,首提“打造强大战略威慑力量体系、增加新域新质作战力量比重”。 (2)新一轮国企改革行动背景下,军工央企将迎进一步发展。 2023以来国资委多次召开会议,提出加大国防军工等重点安全领域布局、国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行。国资委将2023年央企主要经营指标调整为“一利五率”,提出“一增一稳四提升”年度经营目标,推动央企提高核心竞争力。 (3)国防军工核心逻辑:内生+外延、内需+外贸、军品+民品。 未来国企整合、股权激励有望加快进程。中船集团旗下公司已启动重组,十大军工集团重组预期将升温,重视中船集团、航天科技、中电科、中航工业、航天科工、兵器工业等集团的重组进程 。相对上游和中游,下游主机厂业绩弹性更大。 2、核心赛道:看好航空航天、船舶、陆军装备、无人机等,推荐下游主机厂及高壁垒、竞争格局好的上中游标的(1)航空航天:聚焦下游主机厂,盈利能力将逐步提升(2)船舶:量价齐升,行业进入中期景气上升期(3)陆装:俄乌冲突凸显重要性,外贸将成新增长点;聚焦远程火箭弹(4)无人机:“内需+外贸”逻辑加强,受益“一带一路” (5)信息化:被动元器件估值已在低位,关注航天产业链需求端变动(6)新材料:高温合金供给上升,增材制造、特种材料募投达产,新增赛道增多3、重点推荐:中国船舶、中航西飞、航发动力、内蒙一机、中航沈飞、中兵红箭、理工导航、振华科技、中航光电、航发控制4、风险提示:上游周期品价格大幅上涨、重大事故导致的交付不及预期、行业需求不及预期等风险 【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。